我们在 3 月 17 日的电话会议中，明确结束此前 9 个月的看空地产板块，转向看多，其中一条重要的逻辑即是：房地产对于地方政府而言，“经济是下限，民生是上限”。在 3 月 20 日发布的翻多报告《行到水穷处，坐看云起时》中也已指出，本届政府逐步稳定了市场的政策预期，政策短期波动减少，同时，房地产作为国民经济重要的组成部分，底线思维依然有效。
目前来看，南宁市的部分放松限购是对我们此前逻辑的一个有力验证。一方面，南宁市商品住宅供需结构平衡，房价地价平稳，我们认为非市场化调控手段的松绑和退出并不会导致南宁房价地价快速上涨，因而也不易触及民生的上限；另一方面，广西北部湾经济区战略地位重要，需要加快提高区域经济热度，由市场来引导区域人口以及资源的跨区域流动，这也符合十八届三中全会提出的“使市场在资源配置中起决定性作用”的精神。
建议继续积极关注地产板块
南宁市房管局此次发文，是地方政府官方地较为明确地调整政策力度。从近期媒体报道来看，其他城市也有调整的意向。从我们统计的重点城市成交数据来看，成交环比有所反弹，但是同比仍然未见明显改善，在低位徘徊了近一个月时间，目前大中城市成交同比去年降幅仍在 30%左右。我们认为，政策局部托底预期正继续加强，尤其是在库存较高、销售较差、房价已经出现调整的城市，如长沙、杭州、天津，政策压力比较大。历看，基本面见底之前板块表现已经率先反弹，这也往往是地产板块获得超额收益的时间点。从估值的角度看，地产板块分红收益率的稳定提升，对于长期资金吸引力加大。我们建议继续积极关注地产板块。
我们在 3 月 17 日的电话会议中，明确结束此前 9 个月的看空地产板块，转向看多，其中一条重要的逻辑即是：房地产对于地方政府而言，“经济是下限，民生是上限”。在 3 月 20 日发布的翻多报告《行到水穷处，坐看云起时》中也已指出，本届政府逐步稳定了市场的政策预期，政策短期波动减少，同时，房地产作为国民经济重要的组成部分，底线思维依然有效。
目前来看，南宁市的部分放松限购是对我们此前逻辑的一个有力验证。一方面，南宁市商品住宅供需结构平衡，房价地价平稳，我们认为非市场化调控手段的松绑和退出并不会导致南宁房价地价快速上涨，因而也不易触及民生的上限；另一方面，广西北部湾经济区战略地位重要，需要加快提高区域经济热度，由市场来引导区域人口以及资源的跨区域流动，这也符合十八届三中全会提出的“使市场在资源配置中起决定性作用”的精神。
建议继续积极关注地产板块
南宁市房管局此次发文，是地方政府官方地较为明确地调整政策力度。从近期媒体报道来看，其他城市也有调整的意向。从我们统计的重点城市成交数据来看，成交环比有所反弹，但是同比仍然未见明显改善，在低位徘徊了近一个月时间，目前大中城市成交同比去年降幅仍在 30%左右。我们认为，政策局部托底预期正继续加强，尤其是在库存较高、销售较差、房价已经出现调整的城市，如长沙、杭州、天津，政策压力比较大。历看，基本面见底之前板块表现已经率先反弹，这也往往是地产板块获得超额收益的时间点。从估值的角度看，地产板块分红收益率的稳定提升，对于长期资金吸引力加大。我们建议继续积极关注地产板块。